我们用三个数字追踪美股泡沫：它现在多紧、万一爆会多猛、还有没有人在吹。不预测哪天爆，只把看不见的压力变成你看得见的刻度。
它不预测顶部哪天到，只在真正的破裂开始时确认。它看两路独立信号：波动灯（三大指数跌穿 200 日线 + 连续两周 + 波动冲上历史高位）与信贷扳机（高收益债利差较半年低点扩大 ≥1.5 个百分点）。
没有任何单一信号能抓全：波动灯抓住了 2000（🔴）和 2022（🟠）；信贷扳机抓住了 2007 和 2020——尤其 2007 那种信贷危机，纯股市灯几乎没反应，全靠信贷扳机提前预警。两路合并，30 年四次大崩盘一次没漏。
🟢 可安心持有；黄灯别单独行动（约 3/4 是假信号），真正的离场线索是 🟠/红灯 或信贷扳机。它在顶部之后、最深处之前确认——是确认工具，不是水晶球。
市盈率、巴菲特指标只回答"此刻贵不贵"——一张快照。但危险不只在多贵，更在压力憋了多久、还在不在加速。
我们把"时间"焊进指标：P 看能量的速度与加速度（"加速地加速"才是顶部指纹），M 把 60 个月压力做成积分（像河、穿零重置）。
一个"贵但横盘三年、动能衰减"的市场，和一个"同样贵、却还在加速狂奔"的市场，快照分不出，能量坐标能。
给不了精确顶部日期——155 年检验，单靠价格速度抓顶精确率仅约 11%。任何声称能告诉你"哪天见顶"的工具都在骗你。
不预测个股——它量的是整个市场地基的系统性压力，不是某只股票明天的涨跌。
不是水晶球——泡沫顶本质不确定，2026 仍是真正的样本外考验。我们卖的不是预言，是有纪律的风控仪表盘。
故事里那些情节，每一个都对应一个经过同行评议、或被市场反复验证的真实理论。我们站在这些巨人的肩膀上，并诚实标注了每个理论的局限和我们的矫正。完整数学推导见方法论页。
权重最高的指标，最可靠地预示顶部——价格动能与市场广度。每个都带强度条：显示它在历史分布中的 point-in-time 百分位（只跟它自己之前的历史比，无前视）——越偏红越极端。把鼠标移到指标旁的问号上，可看到它的含义。
权重稍低，但同样纳入 P 值计算的估值、情绪、杠杆、信用、狂热信号。一个不漏，全部铺开。
这些指标我们一直在盯，但因为与泡沫顶部没有稳定的单调关系（比如利率：2000 年顶是高利率、2022 年顶是零利率，方向相反），所以只作背景观测，不参与 P 值加权。
把模型放回过去四个关键时点，看它能否区分"泡沫自爆"和"外力砸盘"。这是检验模型有没有用的真正考验——而不是只要下跌就报警。每个时期的详细解读，见方法论页。
| 时期 | P 压力 | M 烈度 | R 引擎 | R 趋势 | 确认闸 | 实际结果 | 性质 |
|---|
只看顶部当天会骗人——顶部本就是暴风雨前的平静，闸门怎么看都是绿的。所以我们把人放回历史现场：选一个大顶，看它顶前 6 周到顶后 6 周的"当周实时仪表盘"如何一周周演变。图上每个点是那一周的 P，颜色是那一周的破裂确认灯——你会直观看到，若当年身在其中，会怎样眼睁睁看着压力钉在高位、闸门一格格离绿。鼠标悬停任意一周，看当周完整读数。所有数值均为 point-in-time（只用当周及之前的数据，无前视）。
把四色灯逐月跑遍 1991–2026（共 36 年）。🔴 红灯（广度破位 + 波动冲上历史高位）总共只亮过 26 个月，全部落在三次最暴力的崩盘里——它极其罕见、也极其准，从不误报。
把临近的警戒月并成"危机段"，并如实标出每段里红 / 橙 / 黄 / 绿各有几个月（含夹在中间的绿灯）。注意 2022 加息熊全程橙、从未红；新冠只有 2 个月红、却最猛。
| 时间段 | 时长 | 🔴 红 · 🟠 橙 · 🟡 黄 · 🟢 绿 | 事件 |
|---|
灯告诉你"现在是什么状态"，这一层告诉你"该做什么"。动作只在估值泡沫里启动——用一个"泡沫旗标"（过去 12 个月 P 分位的峰值 ≥85%）作总开关：旗标不亮，再贵也只观察、不介入。
| 状态 | 触发 | 动作 |
|---|---|---|
| 观察 | 旗标未亮 | 不介入 |
| 满仓骑 | 旗标亮 + 🟢 | 满仓骑泡沫 |
| 减仓 | 旗标亮 + 🟡 | 逐步减到 <10% 高 β |
| 清仓+对冲 | 旗标亮 + 🟠/红 或信贷扳机 | 清股 + 买 12 个月裸 put |
| 持有/滚动 | 确认持续 | 到期仍 🟠/红 则滚动（或 18–24 月 LEAPS） |
| 快速止损 | 12 周内回 🟢 | 视为假破位，put 止损离场 |
真崩盘破位后会持续 30–81 周，假摔通常 8 周内自愈——"12 周内回绿就离场"砍掉 6 次假摔里的 5 次，且零误杀真崩盘。
确认破裂、清仓对冲之后呢？崩盘不是终点，是换 engine 的起点。
两种崩盘要分清：估值/集中度崩盘（2000/2022，纳指道指相关性 0.70–0.85、成长价值差大）轮动可与下跌同时开始；系统性信贷危机（2008，相关性 0.93–0.97、几乎一切归一）则先避险、后轮入。